CCAPM是基于消费的资产定价模型，是通过代表消费者的优化问题而推导出的，由于代表性消费者未来各状态下的消费就等于经济中的总消费，进而等于经济中各状态下的总禀赋，而且代表性消费的边际效用是一个减函数，所以影响资产价格的是资产回报率与未来总禀赋的协方差，而不是资产回报率自身的波动率；而CAPM则强调，影响资产价格的是资产收益率与市场收益率的协方差，即风险因子β，而不是资产回报率自身的波动率。